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工商時報【黃惠聆╱台北報導】

富達亞洲總報酬基金經理人廖婉菁指出，相對波動大的股市中，亞債是投資人參與亞洲成長不錯的管道，由於亞債和各資產的低相關性，在面對各金融風暴時，亞債的防禦性比其他資產好，且透過複合債策略布局，也有較佳的風險調整後報酬。

廖婉菁舉出從1997年以來的長達20年，亞洲複合債和其他亞洲單一類型股債年化報酬率和波動率相比的例子，亞洲複合債勝出。

廖婉菁說，富達亞洲總報酬基金的布局有3大特色：1、多元：分散投資亞洲各種債除有投資等級債、高收益債外，還有中國點心債，多元投資標的以降低投資風險。

2、彈性：視景氣循環，靈活調整，攻守皆宜。經理團隊彈性佈局，景氣復甦時增加風險性資產，景氣衰退時轉進防禦性資產，掌握亞債機會，投資人不需擔心進場時點，四時皆可進場投資。

3、收益：根據統計顯示，亞債基本面穩健、到期殖利率相對佳，適合作債券部位的核心配置。相對歐美超低利收益水準，在相同信評水準下，亞洲債券從政府債、投資級債甚至高收益債的債券殖利率都比美國與歐洲債券好，成為追求收益環境下，非常具吸引力的投資標的。

廖婉菁指出，亞債和其他資產相關性低，且亞洲投資級債和中國點心債和股市互補效果佳。根據統計2012年12月至2016年8月資料顯示，期間經歷2015年人民幣大幅貶值、2016年1月全球股市大跌、2016年6月英國公投脫歐衝擊，亞洲複合債券指數僅分別小跌2％、1％，甚至持平，比起美國高收益債指數(-5％、-3％、-1％)及亞洲股市(-27％、-13％、-4％)具抗震性。

（中央社記者沈如峰宜蘭縣21日電）宜蘭縣冬山鄉素馨茶聞名，但今年疑似受連續颱風侵襲，冬茶產量大減4成，茶農大嘆年關難過。

冬山鄉在宜蘭縣有「茶的故鄉」之稱，當地以金萱、翠玉、烏龍為主要栽種品種的素馨茶清香、不苦澀，遠近馳名，每年分春、冬兩季採收，但是今年可能受到連續颱風影響，冬茶產量銳減4成，茶農愁容滿面。

冬山鄉農會今天表示，全鄉種植茶葉面積約100公頃，現正值素馨茶採收期，以往冬茶產量約為春茶的7、8成，今年春茶將近10萬斤。

冬山鄉中山村長李振福說，今年受到連續颱風侵襲與外圍環流影響，冬茶產量大減4成，只剩下4萬多斤。冬茶是一年最後一收，攸關年度盈收，春節可能難過了。

茶農們表示，颱風把茶樹家電人氣的老葉吹掉，除缺乏行光合作用的能力之外，也造成嫩芽太短，影響採收，產量跟著銳減，不過目前價格仍不會有太大波動。1051121

下面附上一則新聞讓大家了解時事

工商時報【凱基投顧總經理 朱晏民】

美國總統大選川普勝選後台股走勢震盪，主要反應美國科技類股受投資人憂心川普政策影響走弱。然而，川普的貿易保護政策其影響是長期的，且由生產效率及成本的角度來看其可行性值得商榷。以短期基本面而言，美股在經歷五個季度的企業獲利年衰退後已於第三季轉為正成長，在相同的趨勢下，台股企業第三季獲利雖受匯損及原物料上漲等負面因數影響，在歷經前四個季度的雙位數年衰退後，也正式邁入正向循環轉為正成長。由於景氣復甦加上低基期效應，預估今年第三季至明年上半年連續四個季度台股企業獲利均將呈現強勁的雙位數年成長。

第三季表現優異，第四季展望仍佳的產業多與中國需求有關，包括晶圓代工受惠中國品牌智慧手機銷售強勁及大尺寸電視、電競電腦、指紋辨識感測器等強勁補貨需求；零售通路因中國便利商店隨都市化與財富增加而逐漸受到消費者青睞及水泥反映中國基建需求強勁帶動水泥報價自8月迄今已第4度漲價。

展望明年，在中國持續供給測改革及油價回穩的背景下，若美國帶頭採行積極擴張性財政政策將刺激經濟成長，加上下一代iPhone因外觀設計及機殼材質重大改變可望引發換機需求，台股企業獲利的正向循環可望延續一整年，相較於2016年，2017年可望見到接近兩位數的企業獲利成長。

因通膨壓力漸升，加上各國央行寬鬆貨幣政策逐漸轉為政府擴張性財政政策（由大量印鈔轉為大量花錢），明年利率調升的速度或許比市場目前預期的為快，隨著景氣逐漸復甦，有幾個可能的趨勢值得投資人留意：

（1）科技、金融、原物料、非必需消費等景氣敏感性類股的股價表現將優於公共事業、電信、醫療保健、必需消費等防禦性類股。（2）若景氣的復甦變得較為有感，中小型股表現將優於大型股。（3）大量的基礎建設將帶動鋼鐵，水泥與電信設備的需求。（4）企業獲利回溫下將帶動企業增加資本支出。

因此，部分趨勢明確的產業，或明年獲利展望樂觀的個股，應可藉此波股價回檔之際作中長期佈局，趨勢明確的產業包含半導體、資料中心、工業電腦、中國汽車零組件、水泥、工業自動化、壽險金控等。佔台股獲利三成以上的蘋果供應鏈相關個股亦可正向看待，若新iPhone能準時在第三季中後進入量產，則下半年iPhone出貨量應可顯著年成長，iPhone銷量在歷經今年8～9％的年衰退後，預計將由今年的2.12億支成長3～6％至明年的2.2～2.25億支。

明年新款iPhone的規格與供應鏈尚未完全確定，目前研判可能的規格包括含OLED與TFT面板的3款機種、全系列背蓋由金屬機殼改為玻璃機殼、後置雙鏡頭均支援OIS（光學防手震）、邊框採用鋁鎂與不銹鋼兩種材質等。其中台灣能見度較佳的受惠供應商僅有晶圓代工及鏡頭業者，分別受惠其在A11處理器及6P鏡頭與長焦鏡頭的獨佔地位，應是投資人布局的方向。

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